精選研報(bào) | 樂觀數(shù)據(jù)提振，美股持續(xù)反彈

來源：德璞資本官網(wǎng)       作者:DOO編輯

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美國(guó)股市周五（ 2023 年 1 月 27 日）收高，因?yàn)榇饲肮嫉膫€(gè)人消費(fèi)支出（ PCE ）價(jià)格指數(shù)增速放緩，同比增長(zhǎng) 5%。 
基于長(zhǎng)短期通脹數(shù)據(jù)皆比預(yù)期樂觀，進(jìn)而提振密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)攀升至 64.9，為 9 個(gè)月以來最高。消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來 5 至 10 年通脹率將降至 2.9%，略低于初步估計(jì)。 
投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)在下周加息 25 個(gè)基點(diǎn)后將會(huì)暫緩加息，并在今年晚些時(shí)候開始降息，因此不斷買入股票。 
科技股再次領(lǐng)漲，在當(dāng)日收盤時(shí)大漲近 1%。 
以下是上周五（ 2023 年 1 月 27 日）的收盤價(jià)：   
  • 道指報(bào) 33,978.08 點(diǎn)，升 28.67 點(diǎn)或 0.08% , ? 
  • 標(biāo)普?qǐng)?bào) 4,070.56 點(diǎn)，升 10.13 點(diǎn)或 0.25% ， 
  • 納指報(bào) 11,621.71 點(diǎn)，升 109.30 點(diǎn)或 0.95% ，? 
  • 美國(guó) 10 年期國(guó)債收益率報(bào) 3.50%； 
  • VIX 指數(shù)報(bào) 18.51 點(diǎn)，跌 0.22 點(diǎn)或 1.17% 。  
截至目前，美股在今年的表現(xiàn)仍是強(qiáng)勁反彈。標(biāo)普 500 上漲超過 5%，而納指飆升逾 10%。這即是我在前兩篇評(píng)論中提及的“大反彈”。  
在近期各項(xiàng)數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)下一步會(huì)如何行動(dòng)？投資者對(duì)自己的預(yù)估充滿信心。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)如愿暫停加息，并在今年晚些時(shí)候降息。投資者若想要如愿以償，唯一的辦法就是美聯(lián)儲(chǔ)完全按照市場(chǎng)的要求行事，否則投資者將會(huì)受到巨大沖擊。  
另一方面，即使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持鷹派，市場(chǎng)可能仍舊不會(huì)相信，而股市仍會(huì)繼續(xù)反彈。由于技術(shù)面顯示還有更多上行空間，且 VIX 指數(shù)處于低位，因此面對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的成本越來越低，有利于放手一搏。  
然而，當(dāng)市場(chǎng)看起來過于樂觀時(shí)，我傾向關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)。這幾篇文章強(qiáng)調(diào)了這種觀點(diǎn)： 
  • 曾準(zhǔn)確預(yù)測(cè)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和 2008 年金融危機(jī)的 GMO 分析師格蘭瑟姆（ Jeremy Grantham ）表示，標(biāo)普 500 指數(shù)今年可能下跌 17%。 
  • This Recession Indicator Hasn’t Been Wrong in 56 Years: 這篇文章談?wù)摿嗣纻找媛实睦?，即紐約聯(lián)儲(chǔ)用以衡量經(jīng)濟(jì)衰退概率的工具。2022 年 12 月，應(yīng)用這個(gè)基準(zhǔn)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的概率達(dá)到 47.31%，為 1981 年以來最高，且非常清楚地表明，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)計(jì)將在 2023 年的某個(gè)時(shí)候放緩。 
  • Hedge Fund That Got China Right Sees Risk in US Markets: 新加坡 Vantage Point 資產(chǎn)管理公司（ Vantage Point Asset Management ）首席投資官尼古拉斯·費(fèi)雷斯（ Nicholas Ferres ）表示，標(biāo)普 500 指數(shù)和高收益公司債并未定價(jià)本輪 “緊縮周期和經(jīng)濟(jì)衰退可能性上升的風(fēng)險(xiǎn)”，這讓他們很容易受到另一輪拋售的影響。 
盡管已發(fā)出警告，而且是接二連三的警告，但投資者出于 FOMO 情緒，仍然愿意繼續(xù)做多。投資者在做多的同時(shí)，仍需關(guān)注潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)，以防市場(chǎng)沖高回落。 

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